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比特币合约交易的种类按照交割期限分为永续合约和交割合约。本文主要讲解什么是比特币合约，重点讲解什么是永续合约交易。永续合约最大的特点就是没有交割日。意思是永远不会交割，但是有资金费的概念，还有合约交易中包含的基本概念的解释。

什么是期货合约？

期货合约是在未来特定时间以预定价格买卖商品、货币或其他金融资产的协议。

与传统的现货市场不同，合约市场的交易不会立即结算。买卖双方交易的合约将在未来的某个特定时间结算。此外，用户不能直接在合约市场买卖实物商品或数字资产。相反，他们交易代表这些资产的合约，而资产（或现金）的实际交易将在未来合约执行时进行。我们以小麦和黄金等实物商品的期货合约为例。在一些传统的合约市场中，交付这些合约意味着交付实物商品。因此，黄金或小麦必须妥善储存和运输，产生额外成本（称为“库存成本”）。然而，许多合约市场现在支持现金结算，

此外，合约市场上黄金或小麦的价格可能会因合约结算日的远近而有所不同。到期日越远，相应的仓储成本越高，价格不确定性越大，期货市场与现货市场的潜在价差越大。

为什么要交易期货合约？什么是永续合约？

永续合约是一种特殊的期货合约。与传统合约不同，永续合约没有到期日，用户可以选择永久持仓。此外，永续合约交易以标的指数价格为准。它由受主要现货市场和相对交易量影响的资产平均价格组成。

与传统合约不同，永续合约通常在现货市场或非常接近现货市场交易。然而，传统合约与永续合约最大的区别在于前者规定了一个“结算日”。

什么是初始保证金？

初始保证金是开立杠杆头寸所需的最低保证金。例如，如果初始存款为 10 BNB，则用户可以通过 10 倍杠杆购买 1,000 BNB。因此，初始保证金为总订单金额的 10%。初始保证金是杠杆持仓的有力支撑，起到抵押的作用。

什么是维持保证金？

维持保证金是维持相应交易头寸所需的最低抵押品数量。如果保证金余额低于维持保证金，用户将收到追加保证金通知（要求他们为账户注资）或直接被清算。大多数数字货币交易平台选择后一种方式。

换句话说，初始保证金是开仓时的承诺金额，而维持保证金是维持仓位所需的最低余额。维持保证金是动态的，取决于市场价格和账户余额（抵押品）。

什么是强制平仓？

如果抵押品低于维持保证金，您的合约账户将被清算。币安根据每个用户的风险和杠杆（抵押和净敞口）以不同的方式清算头寸。总持仓量越大，所需保证金的百分比越高。

该机制因市场和交易平台而异，但币安对 1 级清算（净敞口低于 500,000 USDT）收取 0.5% 的名义费用。强制平仓并支付象征性费用后，账户内剩余资金将退还给用户。如果余额小于0.5%，账户将直接归零。

请注意，强制平仓后，用户需要支付额外费用。为了避免这种情况，您可以在达到强平价之前自行平仓，或者将资金注入保证金余额以拉大强平价与当前市场价的差距。

资金费率是多少？

资金包括买方和卖方之间的定期付款，基于当前的资金费率。如果资金费率大于零（正值），多头（合约买家）向空头（合约卖家）支付资金费率。相反，空头向多头支付资金费率。资金利率由两部分组成：利率和溢价。币安期货市场利率固定为0.03%，而溢价指数根据合约市场与现货市场的价差变化。资金费率转账直接在用户之间完成，币安不收取任何费用。

当永续合约以溢价交易（价格高于现货市场）时，融资利率为正，多头支付空头融资利率。随着多头平仓和新空头开仓，预计上述情况将推动价格走低。

加价是多少？

标记价格是与实际交易价格（最后价格）相比对合同真实价值（公平价格）的估计。计算标记价格可以有效避免市场剧烈波动时的不公平平仓。

因此，虽然指数价格与现货市场价格相关，但标记价格代表的是永续合约的公允价值。对于币安来说，标记价格是基于指数价格和资金费率，是计算“未实现盈亏”的重要因素。

如何计算盈亏（PnL）？

PnL代表盈亏，可分为已实现盈亏和未实现盈亏。如果您在永续合约市场持有未平仓头寸，盈亏尚未实现，会随着市场的发展而变化。平仓后，未实现盈亏将转换为已实现盈亏。

已实现盈亏是平仓的盈亏，与标记价格没有直接关系，只与订单的执行价格有关。另一方面，未实现盈亏不断变化，是强制平仓的主要驱动力。因此，采用标记价格来保证计算的未实现损益准确、可信、公允。

什么是保护基金？

简而言之2022比特币期货交割日期，保护基金有效地防止亏损交易者的余额跌入负数区域，同时确保获胜交易者物有所值。

例如，假设 Alice 在她的 Binance Futures 账户中有 2,000 美元。有了这笔资金2022比特币期货交割日期，她在 BNB 建立了 10 倍的多头头寸，每头 20 美元。请注意，Alice 购买的合约并非来自币安，而是由其他交易者提供。而作为交易对手的 Bob 也持有相同规模的空头头寸。

在 10 倍杠杆的推动下，Alice 现在拥有 1,000 BNB（价值 20,000 美元）的头寸规模和 2,000 美元的抵押品。但是，如果 BNB 的价格从 20 美元跌至 18 美元，Alice 可能会面临自动清算。这意味着她的资产将被清算，她的 2,000 美元抵押贷款将丢失。

若系统因故无法及时平仓，市场价格进一步下跌，此时将启动保护基础，弥补相关损失，直至平仓。Alice 在这里不会有太大的不同，因为她的余额会在清算后归零，但会确保 Bob 获得相应的收益。如果没有保证金，Alice 的 2000 美元不仅会损失，甚至会变成负数。

但是，在实际交易中，她的维持保证金会低于最低要求，并且在此之前她的多头头寸可能已经被平仓。强制平仓费用由保证金直接支付，剩余资金返还给用户。

因此，保证金机制旨在有效利用被迫平仓的交易者支付的抵押品来弥补归零账户的损失。在正常市场条件下，随着用户被迫平仓，保障基金有望继续增长。总而言之，当用户在达到盈亏平衡或负值之前被迫平仓时，保护基金会增加。在更极端的情况下，系统可能无法平仓所有头寸，在这种情况下，保护基金将用于弥补潜在的损失。这种情况并不常见，但在市场波动或流动性极差时可能会发生。

什么是自动减量？

自动减持是交易对手强制平仓的一种方法。仅当保护基金失败时（在某些情况下）才会自动减仓。尽管极为罕见，但此类事件需要盈利交易者拿出部分收益来弥补亏损交易者的损失。遗憾的是，数字货币市场波动剧烈，永续合约提供的杠杆率高，自动减仓无法完全避免，但我们会尽一切努力降低这种概率。

换句话说，当保护基金无法全部清零时，交易对手清算是最终的解决方案。一般来说，最赚钱（和杠杆）的头寸也对自动减持贡献最大。Binance 使用指标通知用户其在自动递减队列中的位置。币安的期货市场系统采取一切必要措施避免自动减仓，并通过各种功能将其影响降至最低。如果确实发生自动减持，交易对手清算将以零市场费用执行。受影响的用户将立即收到通知，并可随时重新进入市场。

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